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大V观点:下半年别让外资抄了“儿童底”

2017-06-19 12:13
导读李大霄:下半年别让外资抄了“儿童底”经过较长时间的下跌调整,A股在3000点位置开始企稳回升。随着美联储6月份加息的利空预期落地,随着越来越多的利好因素聚集,A股儿童底更趋坚固,下半年的行情值得...

李大霄:下半年别让外资抄了“儿童底”

经过较长时间的下跌调整,A股在3000点位置开始企稳回升。随着美联储6月份加息的利空预期落地,随着越来越多的利好因素聚集,A股儿童底更趋坚固,下半年的行情值得期待。

美股连创新高鼓舞全球资本市场。

虽然美联储已经启动了加息周期,但是美股持续了8年的牛市仍然坚挺,6月份议息会议公布之后,道琼斯收盘继续创出21374点的历史新高。

作为全球经济的风向标和全球最重要的市场,美股持续创新高对全球股票市场是一个巨大的鼓舞,对于处于价值洼地的A股自然也会起到重要的鼓舞和引导作用。

年中考核影响有限

每年6月份,银行系统的年中考核对股票市场的资金面和投资者心理都会产生重大影响。今年,央行在考核中第一次增加了MPA(宏观审慎评估体系)的指标,对银行的压力自然是增加了。但是,考虑到MPA的考核之前已经按季度在进行了,市场对资金面的担忧和恐慌程度其实早已大为下降。

从年中因素来讲,最恐慌、最悲观、最紧张的一年是2013年,2013年之后,2014年到2016年,包括可以预测的2017年,央行对年中因素带来的资金面紧张都做好了充足的准备,一定程度上抵消了年中考核对市场的冲击。事实上,近期央行一直在用短期的货币政策工具为市场补充流动性,所以,尽管今年增加了MPA的考核指标,投资者对资金面也不必过分担心,市场应该能平稳度过。

另外,市场上最近传出一些风声,有可能年中考核的严厉程度会放宽,也有可能要延迟一下补充材料等等,类似信息对消除市场的恐慌也会有非常大的作用。

资金成本下降利好市场

衡量资金成本,除了常规的、但很少变动的银行基准借贷利息之外,我们可以观察另一个波动更频繁、更有参考价值的重要数据:十年期债息。5月份,10年期债息达到3.67%的峰值,随后开始逐步回落,目前已经下降到3.57%,这说明资金最紧张的时期已经过去了。事实上,由于资金面对市场的冲击已经提前反应,不管是股票市场还是债券市场,在5月份以后都开始逐步回升。

散户指标预示市场见底

我非常痛心的一个指标,是散户指标,也就是散户持仓占总市值的比例。散户指标最大的时候,是2015年的六月份,当时曾经达到过67%,而现在这个指标已经降到了60%。也就是说,部分散户在最近两年的调整过程里被清洗出局了。

我觉得,散户指标达到一个低点的时候,也是底部来临的这么一个标志,这是历史经验的总结,也符合心理学的规律。虽然这个标志比较残酷,但是我要用这个指标告诉散户朋友们:不要在“儿童底”把好东西丢掉,也不要在散户最疯狂的时候跟风入场。

外资对A股虎视眈眈

6月21号,MSCI有可能再次就是否纳入A股公布决定。事实上,经过了四年漫长的等待之后,绝大多数投资者对MSCI已经不抱有太高的期望,它不纳入A股,仍然是符合预期,所以对市场影响不会很大;相反,它万一纳入了,却可能对A股产生非常重要的正面影响。

客观来讲,随着市场环境的变化,这几年国内外对待MSCI的态度也发生了很大的变化。前几年我们很急他们不急,今年我们不急了有可能外资开始急了,因为美股已经上天,从估值和发展的角度上讲,当前的A股蓝筹股比美股更有投资价值,既然外资对A股虎视眈眈,自然也希望MSC尽早纳入A股。从这个角度上,A股今年“入摩”的可能性就非常大了。

养老金入市是大势所趋

根据《基本养老保险基金投资管理办法》规定,基本养老金投资股票和股票型基金的比例可以达到30%,有了社保基金的入市经验和收益参考,养老金入市是早晚的事情。

从时间节点上讲,养老金错过了“钻石底”,就不能再错过“婴儿底”;又错过了“婴儿底”,就不能再错过“幼儿底”了;又错过了“幼儿底”,再也不能错过“儿童底”了。

另外一个重要的资金来源是保险公司,整个行业目前对股票市场配置非常低,未来提升的空间很大!

总地来讲,日益好转的市场环境下,A股“儿童底”的价值越发突显,投资者要珍惜廉价筹码,不能让外资再一次占了便宜。

中金:A股不用过度悲观 下半年增长可能会好于预期

前期提示市场拐点信号似乎确立。我们前期提示A股日交易量跌破3000亿、沪港通南北向资金有细微变化,可能显示A股短线企稳见底。最近市场连续反弹,表明前期的信号有一定指示意义。不过整体上看,市场情绪依然不高。

政策姿态有微妙的积极变化。上周媒体报道银监会暂缓“三三四”检查;周末证监会主席发言,在强调监管的同时,也在强调创新,强调券商在并购重组、盘活存量中的作用。这些相比之前的政策姿态都有积极的变化,将有助于缓解市场流动性压力,有助于减轻市场对监管持续高压的担心。

MSCI纳入A股:纳不纳入,短期影响都不大。北京时间21日凌晨(周三)MSCI将披露年度指数评审结果,届时A股是否被纳入MSCI指数体系将揭晓。我们对于MSCI在今年纳入A股持积极看法。但即使不纳入,短期影响也不大。在修改纳入规则之后,MSCI潜在纳入A股的数量大幅缩小(约169支左右),初步纳入的比例也不大(约5%),相应的资金影响不大(我们估算资金量在90亿美元左右),而且相应的个股在近几个季度在A股已经表现不错,因此我们认为MSCI如果纳入A股,其短期正面影响比较有限;即使不纳入,利空也会有限。MSCI纳入A股的影响更多在长期。

A股不用过度悲观。我们认为当前位置不必对A股过度悲观。中国下半年增长可能会好于当前悲观预期,流动性偏紧的情况可能正在度过最困难的时期,整体市场估值不贵。一旦流动性情况更加明显的缓解,A股走强的步伐将更加坚定。预计未来A股表现在大小之间将更加均衡,中国的产业升级及消费升级仍是寻找强势股的大方向。流动性的潜在缓解也将推动对流动性敏感的板块包括金融股的表现.(来源:功夫财经、中金公司)

责任编辑:yuxm
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