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巨·研究| 面板价格迎新一轮涨价潮 中长期迎来拐点

2020-02-26 15:38
导读2 月电视面板价格涨幅超出此前预期,一方面受疫情导致面板上游供应链复工延后影响,另一方面,下游备货需求旺盛,驱动面板价格上涨加速,尤其是供给缺口较大的 55”面板和需求较为旺盛的 65”面板。具体来说,

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导读:

面板价格在17年年底至19年上半年持续大幅下跌,在长时间的供给过剩和价格下跌之下,终端厂商保持低存库,19年第四季度,龙头三星和LG降低了产能利用率,导致价格止跌,终端厂商大幅补库存 致面板价格迎来上涨,并有望形成中长期拐点。今天我们来看一下面板厂商的情况。

日韩产能退出面板价格迎来上涨

2020 年 1 月、2 月各尺寸 TV 面板保持稳步上涨 。电视面板价格在 17Q4 至 19Q3 之间持续大幅下跌,在长时间的供给过剩和价格下跌之时,下游终端厂商预计这样的情况仍将持续,所以始终保持面板库存在较低水平。到了 19Q4,韩国 LGD 和三星显示降低了部分产线的产能利用率,导致价格止跌,终端厂商发现 2020 年的供给可能不如预期的宽松,从而在 12 月开始大幅补库存,面板价格也迎来上涨。

根据产业链调研,电视机厂商及部分代理商在 12 月底开始进行战略库存的备货,面板下游客户担心疫情短期内对应用于今年 TV 的面板额供给带来的影响以及今年的赛事需求,备货意愿有所提升,并预期未来几个月价格可能继续上涨。


▲面板价格迎来上涨

疫情催化面板价格上涨加速

2 月电视面板价格涨幅超出此前预期,一方面受疫情导致面板上游供应链复工延后影响,另一方面,下游备货需求旺盛,驱动面板价格上涨加速,尤其是供给缺口较大的 55”面板和需求较为旺盛的 65”面板。具体来说,

供给端:行业供给测产能出清,前两年供给过热的情况或迎来改善

在韩厂减产明确、新增产能爬坡受疫情影响较大,且除京东方、TCL 华星、以及惠科外,国内预计也将没有其它新增 10.5代线产能规划的高世代线规划的情景下, 2021年后 LCD 市场供给侧情况将全面向好,行业产能增速将逐步下滑。

需求端来看:TV、车载等下游大尺寸化驱动面板需求持续提升。

(1)2020 年是体育赛事大年包括东京奥运会以及欧洲杯,根据对往年体育赛事年TV 出货量的观察,重大体育赛事利好 TV 出货的需求,有望刺激 TV 面板出货。

2)随着 5G 和 和 4K/8K 时代的到来,高清大尺寸化成 LCD 需求增长的驱动,考虑到来 未来 TV 尺寸规格之间的跨度增大,55 寸以上消费需求的快速增长有望使得电视尺寸加速上涨。我们预计,2020 年大尺寸需求将继续维持增长,带动 2020年全球液晶电视面板平均尺寸维持约 1.7 英寸的增长至 47.0 英寸。

IOT 时代到来和以特斯拉为风向标的汽车智能化趋势的带动下,车载显示面板大尺寸趋势明显,10 英寸及以上的需求持续走强,整车厂纷纷规划 27 寸,32 寸等超大尺寸车载显示面板,部分车型已搭载 48 英寸超大面板。以特斯拉为例,特斯拉Model系列产品中控显示屏平均达17寸,高于普通燃油车7-8寸的平均尺寸,约为市场平均应用尺寸面积的 4 倍以上,大尺寸车载显示可以在一定程度上缓解 a-Si 产能过剩的问题,汽车的电子化应用趋势将带动 LCD 车载屏的面积增长需求 。

LCD面板行业迎长期拐点

长期来看,一方面韩国产能退出,另一方面,国内LCD产能扩张接近尾声,LCD面板行业迎来长期拐点。

伴随着价格的持续下跌,各面板厂的盈利能力不断下滑。进入 2019年后,全行业出现普遍性的经营性亏损,主流尺寸面板价格已经跌破韩国和台湾地区厂商的现金成本。在持续亏损、多做多亏的压力下,韩国和台湾地区面板厂商率先关闭部分产能。

根据 三星和 LG的战略,它们将逐渐全部退出 LCD 产能。目前 LGD 的 CEO 已在 CES2020 上宣布韩国本土的 LCD 电视面板产能将全部退出,SDC 也将在 2020 年逐步退出全部 LCD 产能。

在大陆厂商方面,LCD 产能扩张也已经接近尾声。京东方在武汉的10.5 代线将在 1Q20 投产,预计需要 1 年的产能爬坡时间,这将成为京东方的最后一条 LCD 产线;惠科在绵阳的 8.6 代线也将在 1Q20 开始产能爬坡,由于惠科在持续亏损,预计未来继续投资的可能性较小;华星光电的深圳 11 代线将在 1Q21 投产,这样将是华星光电最后一条 LCD 产线。

由于 LCD 面临长期拐点,我们建议投资者关注 TCL 科技和京东方 A,两家公司都是全球领先的面板厂商,将受益于此次价格上涨。

(作者:赵玲 执业证书:A0680615040001)

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