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海外观察:全球十年来最大加息潮即将到来!中国跟不跟?

2017-12-14 16:53
导读北京时间周四(12月14日)凌晨03:00,美联储宣布将联邦基金目标利率区间由1.0%-1.25%上调到1.25%-1.50%,与市场预期一致。至此美联储今年共加息三次,符合其预期。定了!美联储...

北京时间周四(12月14日)凌晨03:00,美联储宣布将联邦基金目标利率区间由1.0%-1.25%上调到1.25%-1.50%,与市场预期一致。至此美联储今年共加息三次,符合其预期。

定了!

美联储宣布加息,明年将加息三次

此次美联储货币政策会议最终的表决结果是7-2,两名鸽派美联储高官——芝加哥联储主席Evans和明尼阿波利斯联储主席Kashkari投了反对票。这显示,对于在通胀未达到美联储目标时是否应进一步加息,美联储内部仍有分歧。

美联储会后声明认为,短期内通胀仍会低于联储目标2%,但中期会稳定在2%左右。近期经济前景的风险大致均衡,将密切监控通胀发展。

同时,会后还公布了体现美联储官员预测未来利率变化的点阵图。它显示,美联储预计2018年将加息三次,明年加息三次。到2020年末,联邦基金利率将升至3.1%。

另外此次仍预计,2020年以后利率为2.8%。彭博报道认为,这暗示,越来越多的美联储官员认为,2020年需要约束性的政策。对于经济前景,美联储预计2018年经济将加速增长,劳动力市场依然强劲,维持2018年PCE通胀预期为1.9%,并将明年GDP增速由2.1%上调至2.5%,但2019年和2020年经济增速将放缓至2.1%和2.0%,预计2018年失业率将降至3.9%。

加息结果公布后,黄金跳涨,美股三大指数涨幅扩大,美元指数下跌,美国国债收益率走低。截至13日收盘,道指、纳指收涨,标普500指数微跌。

最后一次新闻发布会,耶伦说了什么?

在随后的新闻发布会上,耶伦发表了讲话,此次会议是耶伦作为美联储主席的最后一次会议,明年2月,她将卸任美联储主席一职,接替她的是美联储现任理事鲍威尔。

在最后一次的新闻发布会上,耶伦重申了通胀只是暂时疲软、美联储将逐步加息的观点,预计特朗普税改未来几年将温和提升美国经济。

对于通胀,耶伦认为,通胀温和,体现出暂时性因素的影响。对推动通胀走势的因素的理解存在瑕疵。中性利率还低,但预计会回升;利率仍一定程度上低于中性水平。

对于今年高涨的美国股市,耶伦承认资产估值高,但并未担心有金融稳定的风险。对于近期疯涨的比特币,耶伦认为它有很强的投机性。

对于税改,耶伦表示,税改支持美国经济温和走强的前景。她预计税改未来几年可能提升经济,但很多细节还不明。减税会在未来几年一定程度上温和推升GDP增长,应会推动消费和资本支出增长。

但耶伦也提到税改的一个负面影响。她认为,减税预计会加重美国的债务负担。债务占GDP比重并非高得令人担忧,但也不低。“我个人担心美国的债务形势。”

明年,全球将迎来十年来最大加息浪潮

值得一提的是,除美联储外,瑞士央行、英国央行以及欧洲央行也将相继在今天晚些时候公布其2017年的最后一次利率决定。

虽然目前市场预计这三大央行可能维持货币政策不变,但花旗、高盛等多家投行预计未来将有更多央行会逐步收紧货币政策。

花旗和摩根大通认为,随着全球经济进入自2011年以来最强劲时期,明年世界发达经济体的平均利率至少将攀升至1%,这将是2006年以来的最大增幅。

花旗估计,明年发达国家的平均利率将上升0.4%至1%;摩根大通则预计发达国家明年的平均利率将升至1.2%,比今年年底的0.68%高出0.5个百分点。

具体来看,花旗预计美联储和加拿大央行明年将进行三次加息,而英国、澳大利亚、新西兰、瑞典和挪威都将进行一次加息;摩根大通则预计美联储明年将加息四次。

另外,高盛此前也在一份报告中预计,明年加息的央行可能不止美联储。该投行认为,美国已超过充分就业,英国已达到了充分就业的临界点,而欧元区的闲置部分也缩小;美联储、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和新西兰联储明年都可能加息,以控制通胀。

全球央行准备明年集体加息的背后因素是,全球经济到明年有望实现4%的增长。

在最近发布的2018年展望报告中,高盛、巴克莱和德意志银行一致预测,明年全球经济增速将达到4%,这是自2011年世界经济衰退并反弹以来最强劲的水平。

而促进全球各大央行加息的因素主要在以下预期:失业率下行、贸易和企业支出增加以及美国税改的落地。

不过,如果通货膨胀持续疲软,央行们最终可能仍然会保持低利率。

国际货币基金组织(IMF)预计,明年世界发达经济体的通胀率将攀升至1.7%,这是自2012年以来的最高水平,但仍低于多数央行认为的价格稳定的2%。

拿美联储来说,美联储官员9月份曾预计,明年将加息三次,并且到2019年底通胀率将升至2%的目标水平。但如果他们预计通胀压力依然疲软,则可能将预期中值下调至明年仅加息两次。

全球加息潮下,中国会跟进吗?

鉴于美联储12月加息落地、明年全球央行加息预期升温以及12 月中国央行 MLF 未在到期当日完全续作全月到期量等情况,国内市场上的“加息论”亦此起彼伏。

那么,在此背景下,中国央行是否有必要提高货币市场利率?

兴业研究13日发布报告称,预计中国央行将冷对美联储加息。报告指出,在不出意外的情况下,中国央行跟进的必要性在减弱。

理由有三方面:

第一,最新推出的一系列监管政策,本质上都是对银行资产-负债错配的约束,希望引导商业银行通过结构的调整实现去杠杆,由此使得继续通过直接上调利率来去杠杆的必要性在降低;

第二,当下市场利率运行紧贴泰勒规则所指示的合意水平运行;

第三,相较于年初两次上调利率的时点,当下汇率掣肘因素不强,甚至看到近期逆周期因子在向贬值方向起作用。

对此,东北证券和申万宏源持相同观点。后者预计,即使本周美联储加息如期落地,美债长端利率、美元指数也将保持平稳,缺乏上行动力,因而美联储 12 月加息对人民币汇率以及中美利差均影响均将有限。

2016 年 5 月至今,本轮我国资金面上行已经隐含加息 4 次,实体经济融资成本也已出现明显上行,在经济仍有下行压力、通胀未起的情况下,加之央行货币政策意图仍维持不松也不紧的思路,因而我国央行跟随美联储加息的概率较低。

不过,摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在上月底则预计,中国央行可能在明年下半年加息一次,2019年上半年再加一次,并称这与中国去杠杆进程、通胀正常化有一定关系。

邢自强解释称,十九大之后,中国去杠杆、去产能、环保以及房地产调控执行力度进一步加强。随着去产能的推进,通胀越来越有从上游到中下游传导的迹象,近期PPI上涨中,中下游工业制成品的贡献上升。

他预计,明年CPI会回升到2.5%,明显高于今年的1.6%,其中扣除食品和能源的核心CPI,也将达到2.5%。

与此同时,中国人民银行金融研究所所长孙国峰上周在一个金融峰会上,发表了一番重要的讲话,明确表达出对长期低利率环境的警告以及货币政策正常化的建议。

他指出,如果央行长期保持低利率水平,就容易鼓励银行的冒险行为。央行的货币政策应当抑制银行的冒险行为,特别是不能给予市场利率长期处于低位的预期,防止市场通过过度的冒险行为倒逼央行。

那么,你觉得中国央行应该跟进全球的这轮加息潮吗?

(来源:东方财富网 )

责任编辑:hes

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